博时基金王德英 :大力发展财富管理,服务改革创新和经济转型

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12月20日,中国财富管理 50 人论坛“深圳先行示范区首届金融峰会”在深举办,本次会议主题为“双循环新格局与资本市场新征程”,众多政府与监管部门负责人 、专家学者及业界领袖齐聚并展开高水平的思想交流,分享真知灼见、展望前沿趋势。

博时基金代总裁、副总裁王德英先生受邀出席并发表了题为《大力发展财富管理,服务改革创新和经济转型》的演讲。

演讲全文如下:

非常高兴参加中国财富管理50人论坛2020年会。这次会议的主题是“双循环新格局与资本市场新征程”,指出了中国经济转型升级的未来方向和资本市场承担的关键角色。下面,我就资产管理机构如何做好财富管理,服务改革创新和经济转型,分享博时基金的一点思考。

一、资本市场助力中国经济创新升级

创新升级是中国经济转型的必由之路。

人口红利、高储蓄率、改革开放和加入世贸组织带来的全要素生产率提升,帮助中国经济实现了长达30多年的高速增长。

2010年之后,随着我国进入“刘易斯拐点”、劳动适龄人口开始下降、储蓄转化为资本的效率逐步下降、改革开放红利对全要素生产率的贡献减弱,中国经济的长期增速开始放缓。从国际经验看,美国、德国、日本、韩国等国家都经历了经济高速增长之后增速放缓的情况。

只有通过改革创新,提高全要素生产率,才能实现中国经济的可持续发展。2017年十九大报告指出:“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。必须坚持质量第一、效益优先,以供给侧结构性改革为主线,推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革,提高全要素生产率”

过去几年,包括要素市场改革、主动扩大开放、加速科技创新等一系列重大措施不断推出,加速落地,效果逐步显现。刚刚公布的十四五规划,也再次明确了“以推动高质量发展为主题,以深化供给侧结构性改革为主线,以改革创新为根本动力,加快构建新发展格局”的方向。

资本市场面临历史性的发展机遇。

在中国经济创新升级的历史时期,资本市场承担着关键作用,通过提高直接融资比重,发挥股权融资风险共担、利益共享的优势,从而加快创新资本形成,促进科技、资本和产业的紧密融合。

十四五规划提出,“全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重”,以注册制和退市制度改革为抓手,把好“入口关”,畅通“出口关”,发挥资本市场融资和投资功能。近年来,资本市场实施了新股发行注册制改革、设立科创板、创业板和新三板改革、引入长期资金和扩大对外开放、提高上市公司质量、大幅提高违法行为处罚力度等一系列措施,活跃度不断提升,社会资金持续流入,迎来了历史性的发展机遇。

二、积极参与资本市场,支持企业实现创新发展。

公募基金承担着管理居民财富、支持创新企业的纽带作用。随着注册制全面实施,企业上市数量将迅速增加,公募基金应当发挥专业投资能力,通过深入、持续的基本面研究,优化社会资金配置,支持创新企业发展。

深度投研,促进创新企业的合理定价。

首先,加大对科技创新企业的研究深度。过去十年,中国资本市场在通讯设备、智能手机、光伏、新能源、家电等领域,已经孕育出一批具有全球竞争力的企业。未来,在医疗、半导体、数字经济等更多领域,将看到更多中国优秀企业的崛起,新技术、新产业、新模式、新业态加速形成,也带来了巨大的投资机会。

对于两类核心资产投资,一类是代表中国经济竞争力的核心资产,一类是代表经济转型升级、科技创新方向的战略性资产,公募基金要加大研究和投资的深度。

其次,针对创新企业,不断拓展价值投资的内涵。合理的企业价值评估方法,更有利于创新资本的高效循环。公募基金要根据创新企业的不同生命周期,充分借鉴国际市场和一级市场的估值方法,综合考虑产业趋势和公司质量,不断丰富和扩展价值投资的时代内涵,通过科学合理的估值体系和全面的投研评估流程,形成创新企业的二级市场合理定价,并成为一级市场融资并购、一级半市场定增和配售市场的基准,让基金投资人充分享受企业价值发现过程的投资红利。

最后,随着主板、新三板精选层、私募股权市场等多层次资本市场逐步完善,公募基金依托二级市场的投研能力,通过子公司等股权投资平台,可逐步向一级市场延伸,打通一级市场、二级市场的投资机会,全面服务创新资本的形成

积极参与公司治理行动,促进上市公司高质量发展。

首先,公募基金应当积极参与上市公司治理,贯彻社会责任投资理念。近年来,资本市场的绿色发展、ESG投资、可持续投资等观念日益深入人心,公募基金应当从环境友好、社会责任、治理完善等角度,全面考虑企业的投资价值,通过上市公司的二级市场定价和积极参与公司治理行动,将社会责任与创新发展更好的结合起来。我们相信,上市公司的高质量发展最终将转化为投资回报。

其次,公募基金作为中小投资者的代表,通过机构投资者的监督作用,督促上市公司不断完善公司治理,实现高质量发展。积极参与上市公司治理,确保上市公司的决策流程合法合规,维护中小投资者的合法权益。同时,督促上市公司不断提高信息披露透明度,提升市场的公平和效率,促进资本市场高质量发展。

三、做好财富管理,服务资本市场改革创新。

中国居民财富管理存在巨大的市场需求。近两年,随着国家出台“房住不炒”政策和资管新规逐步落地,居民财富的投资方向逐渐开始转型。今年以来,公募基金发行出现了爆发式增长,募集资金规模已经超过3万亿元,创出历史新高。

我们认为,在取得巨大成绩的同时,公募基金更需要深入思考如何做好财富管理,做好客户的投资体验,构建投资者“愿意来、留得住”的市场环境,引导社会资金持续地流入资本市场,更好地促进资本市场发展,服务经济创新升级。

丰富产品种类,满足不同类型客户的投资需求。

公募基金在提升投资能力、创造优秀业绩的同时,更要关注客户的投资体验,针对不同收益期望和风险承受能力的客户群体,丰富投资策略,提供收益和风险相匹配的基金产品。

我们认为,在财富管理大转型的背景下,投资者的需求总体可以分为两个类型:一种是针对普通的个人投资者,基金公司提供一站式的投资解决方案,实现财富稳健增值;另一种是针对具有投资经验的个人投资者和机构投资者,基金公司提供资产配置工具,由客户自己根据专业能力进行资产配置。

对于第一种需求,公募基金可以通过资产配置能力和单一资产管理能力,向客户提供不同期限、不同风险、不同收益期望的绝对收益或相对收益目标产品。对于第二种需求,基金公司可以通过提供风格清晰、业绩优秀的主动管理基金和被动投资工具,主动融入机构客户的资产配置体系,为客户提供优质的配置资产工具和服务。

持续深入的客户服务能力。

除了提升投资能力和产品供给,公募基金也需要重视客户服务能力的建设,提升客户投资体验。随着资管新规的落地实施,会有越来越多的银行理财客户配置公募基金,不少客户会因净值波动产生焦虑情绪从而造成投资的非理性行为,这就需要基金公司通过客户陪伴服务提高客户投资的专业性和长期性

另外,传统金融机构的理财经理往往只能覆盖少部分高净值客户,大量的长尾客户无法享受到个性化的顾问服务,为了提高对这部分客户的服务能力,可以通过互联网平台和金融科技,整合市场观点、投资理念、投资者关注热点等内容,以直播、短视频等新媒体或APP触达方式,及时向不同客户个性化输出,围绕客户售前、售中、售后环节关心问题,设置场景方案,答疑解惑,传递信心,帮助客户获得更好的投资体验和收益。

大力发展基金投顾,提高客户投资收益体验。

基金行业一直受到“基金赚钱、投资者不赚钱”难题的困扰。主要原因在于客户的追涨杀跌、短期行为以及面对7000多只基金产品不知如何选择等问题。

尽管通过全程客户陪伴服务可以提高客户投资的专业度,但作用较慢,最直接的方式还是通过基金投顾帮客户提供基金组合管理服务。从股票投资到基金产品投资是风险的一次分散,从基金产品投资到基金组合投资是风险的二次分散,会大大提高投资者的投资收益体验。

2019年10月,中国证监会启动公募基金投顾业务的试点,目前时间已超过一年。从试点情况看,基金投顾促进了公募基金从销售导向转向了客户利益导向,通过投顾机构的专业能力,提升了投资者盈利体验,鼓励了长期投资,效果非常积极。

积极推进养老目标基金,为资本市场提供长期资金。

养老基金是资本市场的长期配置基金,在为国民养老提供长期保障的同时,对于促进资本市场健康发展、支持中国经济创新升级具有重要作用。

2018年4月,财政部、税务总局、人力资源社会保障部、银保监会、证监会联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》,我国的养老金税收优惠政策终于破冰。目前,公募行业已成立100只养老FOF,规模超过516亿元总客户数超过170万户,投资运作情况良好。

各位朋友,在中国经济转型升级、创新发展的进程中,资本市场承担了前所未有的重要作用,也获得了历史性的发展机遇。公募基金将依托专业投资能力,坚持为客户管理好财富的初心,引导社会资金合理、高效地进入资本市场,服务中国经济的创新升级,实现基金持有人、中国经济与基金公司自身的共赢发展。


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